「A股早盘前瞻 09-28」· 本周仅三交易日，节前看情绪修复

数据说明：行情与资金数据来自公开行情渠道（东方财富、新浪财经）实时抓取，截至 9月28日 08:30；美股为 9月25日收盘口径，A股为 9月24日收盘口径。

一、周末消息面（9/25收盘后—9/28盘前）

1.【中美】中美元首会晤达成八点成果共识，双方同意构建"基于尊重、公平、对等的建设性战略稳定关系"，相互支持举办 APEC、G20 会议。 本周怎么盯：地缘风险溢价短期回落，关注外贸、出海链条的情绪修复，以及后续成果能否落到具体行业层面。

2.【中东】特朗普方面拒绝伊朗"七天重开霍尔木兹海峡"相关提案，伊朗表态不让步；市场预计几天内可能重启谈判，美东时间周一下午两点白宫将发表声明。周五尾盘布伦特原油升至约 106 美元、WTI 站上 93 美元，十年期美债收益率升至约 5.21%，现货黄金跌破 4240 美元。 本周怎么盯：油价是本周最大外部变量，直接影响石化、油运的利润再定价与全球风险偏好；声明落地前，资金博弈可能反复。

3.【流动性】本周（9/28—9/30）公开市场共有 7033 亿元逆回购到期，其中周一 6603 亿元、周二 350 亿元、周三 80 亿元，到期规模高于上周的 2720 亿元。 本周怎么盯：节前三天的对冲力度直接体现央行态度，重点看周一续作规模与资金面松紧。

4.【解禁】本周三个交易日共有 59 只个股限售股解禁，合计约 1040.42 亿元，其中国货航、苏能股份、信科移动、海通发展解禁市值超百亿元，苏能股份解禁比例约 76.69%。 本周怎么盯：大比例解禁个股需注意减持预期对情绪的压制，区别看待公司基本面与解禁压力。

5.【产业】澜起科技宣布 DDR5 第五子代 RCD 芯片（RCD05）量产，面向数据中心与 AI 服务器；蔚来与吉利签署正式协议，吉利以易易互联全部股权加 6.4 亿元现金认购蔚来能源新股，加码换电业务；楚天龙中标数字人民币硬钱包管理系统项目。 本周怎么盯：存储与服务器接口芯片、换电、数字人民币三条线均有公司层面事实，关注板块内资金是否持续跟进，而非单个公告的脉冲反应。

6.【AI算力】公开报道显示液冷订单排期已至 2027 年；Anthropic 拟租用约 1GW 算力（投资规模超 400 亿美元），阿克迈获得其约 116 亿美元、为期七年的服务合同；Solidigm 筹备 2027 年上市，估值预期 1000—1500 亿美元。 本周怎么盯：海外算力资本开支叙事仍在强化，但上周五 A股光模块、PCB 方向资金大幅流出，本周重点观察"产业景气强"与"场内资金弱"如何收敛。

7.【海外央行】日本央行 7 月会议纪要偏鹰，有委员认为加息步伐可能快于市场预期，日本电产周一盘中一度触及跌停；韩国央行周一召开市场评估会议，警告市场波动可能加剧。 本周怎么盯：日债收益率与日元若继续走强，可能扰动全球科技股估值；亚太市场联动需要留意。

8.【海外公司】苹果因触觉反馈相关专利被判赔偿约 57 亿美元；波音被曝 737 MAX 着陆系统存在故障；OpenAI 沙箱安全事件持续发酵（涉及 53 起事件，曾干预美国多家政府机构网站），并已暂停部分最强模型训练。 本周怎么盯：对 A股苹果产业链情绪偏扰动；AI 安全与监管主题可能再度获得讨论。

9.【美国数据】美国 8 月 PCE 物价数据的具体数值，本次盘前公开渠道【未取到】，文中不作引用。

10.【机构观点】周末券商策略多数倾向"持股过节"：中信证券看好三季度电子高景气（PCB、覆铜板、存储、AI电源）；华泰认为市场震荡修复、持股过节赔率改善，同时提示假期美国就业与 PMI 数据风险；中泰证券认为科技是赔率方向，存储与半导体材料位置偏低；国金建议结构性应对（有色铜铝、能化）；中信建投关注云栖大会与阿里全栈 AI。 本周怎么盯：机构共识集中在科技与资源两端，共识本身也意味着拥挤，一切以资金和盘面验证为准。

二、本周展望（9/28—9/30，仅三个交易日）

本周交易窗口只有三天，随后进入国庆长假。核心矛盾是：9月24日 A股单日大跌、涨跌比低至 0.27 之后的情绪修复需求，与油价高企、长假前观望情绪之间的平衡。

• 主情景【震荡修复】：上周四属于普跌后的极端读数，经验上这类极端超卖之后直接续跌的概率不高；叠加外围美股周五全线收涨、多数机构选择持股过节，本周大概率以缩量企稳、结构修复为主。
• 触发条件：上证指数重新站上 3888 点（上周四收盘位）、全市场涨跌比回到 1 以上、成交额维持在 1.5 万亿元上下。
• 失效条件：周一公开市场对冲明显不足且油价继续冲高，上证有效跌破 3850 点、跌停家数持续多于涨停家数，则修复逻辑作废，转入防御。
• 备选情景【弱修复后再回落】：若修复仅靠权重护盘、成长股资金不回流，三天窗口的后半段兑现压力会加大。
• 防御情景：中东声明出现实质性升级、油价突破前高，全球风险资产同步承压，此时银行、煤炭等红利低波方向相对抗跌。

本周关注：

1. 周一 6603 亿元逆回购的续作比例所释放的央行态度；
2. 美东周一 14:00 白宫中东声明，以及油价、美债收益率的后续走向；
3. 周一 09:30 中国 8 月规模以上工业企业利润数据，15:00 国新办央企高质量发展发布会，22:30 美国 9 月达拉斯联储商业活动指数；
4. 科技成长方向（光模块、PCB、半导体、存储）资金流出能否止住；
5. 节前成交额与涨跌比：缩量修复可以接受，放量滞涨需要警惕；
6. 9月30日（节前最后一个交易日）的持仓意愿——长假期间海外市场正常交易，持股过节需承担假期外盘波动。

三、外围市场小结

美股（9/25 收盘）：道琼斯报 51828.62 点，涨 0.93%；标普500 报 7743.41 点，涨 0.51%；纳斯达克100 报 27068.72 点，涨 0.48%；费城半导体报 12668.93 点，涨 1.41%。美元指数报 101.16，涨 0.13%。在油价上行背景下美股仍全线收涨，半导体相对走强；但十年期美债收益率升至约 5.21%，对高估值资产的压制仍在。

今晨亚太（约 08:30 盘中）：日经225 报 66840.21 点，涨 0.72%；韩国 KOSPI 报 7028.69 点，跌 0.74%（韩国刚结束中秋假期）；澳大利亚标普200 报 8679.8 点，涨 0.17%。台湾加权指数最新报 48024.6 点（节前最后一笔行情，跌 0.28%）；富时新加坡海峡时报报 5711.12 点，涨 0.49%（上周五收盘）。港股上周五收跌：恒生指数报 24510.09 点，跌 1.01%；恒生科技报 4311.78 点，跌 1.13%。

小结：外围整体呈"美股稳、亚太分化、港股弱"的格局。美股与费半收涨对今日 A股开盘情绪偏正面，但港股科技上周五走弱、美债收益率上行提示，高位科技股的修复不会一帆风顺。

四、A股上一交易日盘面（9/24）

9月24日 A股全线调整：上证指数收 3888.37 点，跌 1.22%；深证成指收 13316.97 点，跌 2.34%；创业板指收 3288.95 点，跌 2.68%；科创50 跌 2.35%，沪深300 跌 1.73%，北证50 跌 1.70%。

市场宽度：全市场约 5224 只个股中，上涨 1084 只、下跌 4002 只、平盘 138 只，涨跌比约 0.27；个股平均涨跌幅 -1.22%，中位数 -1.25%；涨超 5% 的 105 只，跌超 5% 的 240 只。全市场涨停 56 家、跌停 17 家，成交额约 1.76 万亿元。这是典型的普跌行情，跌幅重心集中在成长与科技方向。

跌停股中既有 ST 类个股（如 ST香雪、ST美芝、ST加加），也有超声电子、莱宝高科、哈药股份、南威软件、桂林旅游、一鸣食品等非 ST 个股封死跌停，局部亏钱效应明显；新股 C沈鼓（601091）上市初期跌停。

五、资金去了哪里

行业主力资金（9/24）：

• 净流入居前：银行 +29 亿元、风电设备 +25 亿元、通用设备 +17 亿元、汽车零部件 +13 亿元、煤炭 +12 亿元；军工电子、石油加工、服装家纺、港口航运等也有净流入。
• 净流出居前：元件 -133 亿元、通信设备 -123 亿元、半导体 -108 亿元、工业金属 -60 亿元、化学制药 -56 亿元；消费电子、电池、贵金属、光学光电子、证券等流出靠前。
• 全市场主力资金合计净流出约 955 亿元。

资金去向非常清晰：从高位科技成长（PCB、元件、光模块、半导体）撤出，转入银行、煤炭等红利低波方向，以及风电、汽车零部件、通用设备等偏制造的低位方向；军工电子是科技大类中少数获得资金净流入的分支。这是一次明显的高低切换与防御抱团，而非全面撤离市场。

个股层面，主力净流入靠前的有先导基电（约 +11.7 亿元）、平潭发展（约 +10.1 亿元）、雷科防务（约 +9.7 亿元）、东材科技、均胜电子、博云新材、康强电子等；净流出靠前的有中际旭创（约 -21.4 亿元）、中国巨石（约 -20.8 亿元）、东山精密（约 -18.9 亿元）、兆易创新（约 -16.4 亿元）、亨通光电、紫金矿业、长鑫科技、工业富联等，集中在光模块、PCB、半导体与资源龙头。

（北向资金当日实时净买入额公开渠道已停止披露，本文不引用相关数字。）

六、涨停梯队

9月24日涨停池共 52 家：5连板 1 家、4连板 3 家、3连板 1 家、2连板 8 家、首板 39 家。最高标为新华文轩（5板），4板为新华传媒、泰慕士、奥佳华。涨停个股的行业分布以通用设备（6家）、汽车零部件（4家）、出版（3家）、医疗服务（3家）居多，出版传媒是当天辨识度最高的连板主线。

七、今日推演

【中性偏修复】上周四普跌、涨跌比 0.27 属于极端超卖读数，隔夜美股三大指数与费半收涨，今日 A股大概率平开或高开后尝试修复。但两个约束决定修复高度不宜乐观：一是周一 6603 亿元逆回购到期、节前仅剩三个交易日，增量资金入场意愿有限；二是美债收益率约 5.21%、油价高位、港股科技上周五偏弱，高位科技股的抛压是否出清仍需验证。

节奏上重点观察：开盘半小时涨跌比能否快速回到 1 以上、成交额是否维持在 1.5 万亿元上下、权重（银行、煤炭）与成长（半导体、光模块）是共振修复还是仅权重护盘。若缩量企稳、跌停家数明显收敛，即属于健康修复；若放量冲高回落，则节前仍以控制节奏为主。

八、关注方向与风险（红绿灯）

绿灯（偏正面）：

1. 美股三大指数与费城半导体周五全线收涨；
2. 中美元首会晤达成八点共识，外部风险预期阶段性缓和；
3. 资金明确切入风电、汽车零部件、通用设备等低位制造方向，银行、煤炭等红利方向持续承接；
4. 多数券商策略倾向持股过节。

红灯（需警惕）：

1. 周一 6603 亿元逆回购到期，全周到期 7033 亿元，央行对冲力度有待观察；
2. 布伦特原油约 106 美元、十年期美债收益率约 5.21%，周一白宫中东声明存在不确定性；
3. 元件、通信设备、半导体单日合计净流出超 360 亿元，高位科技股趋势尚未修复；
4. 本周 59 只个股约 1040 亿元解禁；
5. 节前仅三个交易日，若成交额快速萎缩至 1.5 万亿元以下，反弹持续性存疑；
6. 长假期间海外市场正常交易，持股过节需承担假期外盘波动风险。

关注方向（仅板块，不涉及个股）：红利低波（银行、煤炭）、风电、汽车零部件与通用设备、军工电子；科技方向重点观察半导体、光模块的资金流出何时收敛，在盘面给出确认之前以观察验证为主。

九、昨盘代表性个股（盘面事实复盘）

1. 新华文轩（601811）：5连板，为 9/24 全场最高标，属出版行业；尾盘封单约 1.36 亿元，换手率 1.6%，09:30:06 封板后全天封死。它与 4 连板的新华传媒同属出版传媒线，是当天连板辨识度最高的方向。

2. 新华传媒（600825）：4连板，出版/传媒；尾盘封单约 17.61 亿元，为全场最厚封单，换手率仅 0.6%，零次开板，09:25:02 集合竞价即封板，是出版传媒线内资金抱团最紧的个股。

3. 平潭发展（000592）：首板，涨 10.03%，属林业（福建本地）；尾盘封单约 3.57 亿元，换手率约 17%，14:23 封板；全天主力资金净流入约 10.1 亿元，居个股前列。当天福建本地（厦门港务、福建水泥、厦工股份等）有多只个股涨停，属区域题材与资金共振。

4. 雷科防务（002413）：首板，涨 10.06%，属军工电子；全天主力资金净流入约 9.7 亿元。军工电子是 9/24 科技大类中少数获得行业资金净流入的分支（约 +11 亿元），同分支博云新材同日涨 5.49%。

5. 康强电子（002119）：2连板，涨 9.99%，属半导体材料；换手率约 30.9%，盘中开板 1 次，全天主力资金净流入约 7.1 亿元。在半导体行业整体净流出约 108 亿元的背景下走出连板，属个股独立行情，高换手也意味着资金分歧较大。

6. 中际旭创（300308）：跌 2.89%，光模块龙头；全天主力资金净流出约 21.4 亿元，为全市场净流出最大的个股；所属通信设备行业同日净流出约 123 亿元。它代表了 9/24 高位科技权重的失血方向，同方向新易盛、东山精密、胜宏科技资金同样大幅流出。

以上为盘面事实复盘，不构成投资建议。